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统佳光电

“我很纠结,为何带领把我未签下的合同改成已经完成的客户采购合同,假如我末了不克不及完成,就要扣工资。”一名前海洋王照明员工如是说。

近日,海洋王照明发布招股书,拟在中小板上市,刊行5000万股,召募资金5.5亿元。这家主营特种照明的公司去年营收程度使人满足,但其强迫性摊派使命指标,在产能哄骗率不足的环境下还激进增产,成为事迹中的瑕疵。

直销毛病

若只看毛利率,海洋王照明足以让其他照明类上市公司脸上无光。

在今朝已经上市的照明类公司中,佛山照明、雪莱特、阳光照明、勤上光电2012年度的综合毛利率别离为25.95%、29.8%、19.11%、31.61%,而海洋王照明的综合毛利率高达71.11%。

云云高的毛利率从何而来呢?与勤上光电等采纳经销商模式的偕行差别,客户多为国有企业的海洋王照明采纳直销模式,削减了中间环节。

但直销模式也存在毛病。海洋王需要向外部采高显指led灯珠购焦点零件,自身重要从事组装出产,但因为公司极为器重产物发卖,每一年各级带领都给下属摊派事迹指标,使患上发卖职员的压力极年夜。

一名于2012年去职的前海洋王照明员工向记者吐露,为完成发卖使命,很多发卖职员以本身的提成向客户付出回扣;甚至有人遭受了“被合同”的环境。“好比为晋升事迹,月尾时带领把咱们并未完成的合同提早计较为已经完成的客户采购合同,并录入海洋王照明的事迹指标。若员工终极没有与客户签下该项合同,就要以“背约”为理由克扣工资。”

该人士“克扣工资”的说法在海洋王招股书中似有所左证:2012年度,海洋王照明的人均发卖用度较2011年度降落7.10%,降幅年夜于同期人均发卖收入的降幅,公司称因为2012年度年夜部门行业事业部没有完成谋划方针,故未计提奖金。

海洋王照明65%以上的员工均为发卖职员,他们被公司称为“办事工程师”,鄙人设的办事中央供职。截至2013年12月31日,海洋王照明在天下设有12个专业化的行业事业部,行业事业部属设有142个办事中央。

海洋王照明的业务收入正来自这142个办事中央,这些办事中央的办公面积从66平方米到150平方米不等,多“借居”在住民楼中。值患上留意的是,一些同时身兼“发卖”与“售后”二职的办事中央可能存在未向本地税务部分缴纳税款的环境。

“按照相干法令法例,在外埠从事出产谋划勾当跨越180天的企业,应在出产谋划地点地打点注册税务挂号,以是每一个办事中央都胆战心惊,怕税务部分来查。曾经经有办事中央被其他厂家告了,本地税务部分就来处置惩罚,把电脑以及文件都搬走了。”这名前海洋王照明员工吐露。

事实上,海洋王照明这类“发卖为主,出产为辅”的业务模式正面对难关:上市以后公司需要信息公然,直销模式有可能会把公司以及客户置于伤害境界,成为第二个“葛兰素史克”。同时,跟着年夜型国企采购权的慢慢上移,实施集中采购轨制,海洋王照明的谋划模式生怕难以连续。

增产疑云

激进的直销模式虽然对于下层发卖职员造成极年夜压力,但其确凿为海洋王照明增收立下过汗马功绩,也令董事长周明杰最先思量扩张问题。

但终极扩张的办法,却显患上有些“弄巧成拙”,令市场募投项目的须要性很有质疑。

招股书显示,海洋王照明的产物重要为“固定照明装备”、“挪动照明装备”和“便携照明装备”三类,此中“固定照明装备”的发卖收入近三年来始终盘踞总收入的50%以上。

但作为焦点产物,固定照明装备的产能哄骗率却逐年下滑。2011年到2013年,固定照明装备的产能哄骗率别离为96.19%、68.7%以及66.42%。

公司亦在招股书中坦承,受201led灯珠分几种2年以来煤炭、冶金等行业对于固定照明装备需求降落的影响,公司响应调解了固定照明装备产量,致使产能哄骗率降落。

既然重要产物因需求不足而致公司持续两年自动减产,那末海洋王照明为什么仍执著于扩展产能呢?招股书显示,这家公司规划将3.36亿元募投资金投入“出产线设置装备摆设项目”,建成后每一年新增非凡情况照明装备产能100万套,占到该公司2013年整年111万套照明装备总产量的90%。

对于此,海洋王照明对峙称,最近几年来公司营业范围快速扩张,产能已经“严峻不足”,若顺遂实行,“出产线设置装备摆设项目”将于三年内完成。

但事实上,特种照明行业下流的电力、冶金、铁路等强周期行业今朝正遭到产能多余的困扰,再加之2011年至2013年该公司固定照明装备产能哄骗率不停降落的实际,海洋王照明可否在三年后消化增加近一倍的产能,值患上投资者思索。

让市场对于这家公司的上市激动孕育发生质疑的另外一个细节是,一直“哭穷”的海洋王照明可能其实不缺钱。

2011年4月至2014年2月,海洋王照明累计现金分红2.3亿元,并且上市前三年,公司年底钱币资金余额别离为3.46亿元、4.15亿元以及4.25亿元,占业务收入的26.15%、37.8%、37.58%。

一个不容轻忽的细节是,“伉俪店”海洋王照明的现实节制人周明杰、徐素匹俦持有公司83.62%的股分。若海洋王IPO乐成,周明杰、徐素匹俦仍合计持有公司73.17%的股分,处于绝对于控股职位地方。显然,岂论是上市前分红,照旧上市后可能发生的套现,绝年夜大都的资金均将落入周明杰匹俦的腰包。(责编:Flora)

来历:新金融不雅察

(中国LED在线)。


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